在美國，股東提案（Shareholder Proposals）一直是推動上市公司提升ESG表現、回應利益相關方關切的重要機制。股東（包括個人投資者、養老基金、資產管理公司、社會責任投資機構等）可以利用其持股權，向公司提交決議草案，要求在年度股東大會上就特定的ESG議題進行投票。過去幾年，我們見證了ESG股東提案數量的持續攀升和影響力的日益擴大。
然而，進入2025年代理投票季，美國ESG股東提案領域卻呈現出一系列復雜而顯著的新變化。在日益兩極分化的政治環境、不斷調整的監管政策以及微妙變化的企業與股東互動策略等多重因素交織下，提案數量意外驟降，議題焦點有所轉移，反對ESG的聲音持續抬頭，而大型投資機構的投票行為也出現了耐人尋味的轉向。
這究竟是ESG浪潮的暫時退卻，還是其步入更成熟、更務實階段的策略性調整？這些變化對身處其中的企業，特別是需要對接國際資本市場或身處跨國公司供應鏈的企業，又意味著什么？本文將結合權威機構的最新報告和美國證券交易委員會（SEC）的公開信息，為您深度梳理和解讀2025年美國ESG股東提案的五大核心趨勢，并探討企業應如何理解和應對這一新局面。
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趨勢一：提案“急剎車”——數量為何驟降三成？
2025年美國ESG股東提案數量出現顯著下滑，主要由監管不確定性和企業與股東溝通模式轉變兩大因素驅動。 2025年ESG股東提案約為355項，較2024年同期大幅下降約34%，跌至近年低點。這背后原因包括：
SEC監管政策的不確定性
美國證監會（SEC）在2025年初突然收緊了對股東提案可否被排除的審核標準（撤銷SLB 14L，重拾更嚴的SLB 14M），提高了提案進入股東大會的難度。如果提案被視為涉及公司“日常經營”或“經濟相關性”不大，公司更容易申請將其排除。這讓許多提案方選擇“戰略性觀望”，暫緩提交。
公司與股東“幕后溝通”升溫
面對政治敏感性和反ESG壓力，企業更傾向于在收到提案后主動與股東私下溝通協商，尋求達成共識，以避免公開投票帶來的爭議。達成協議后提案方撤回提案的比例在2025年初激增至22%（遠高于去年同期），直接減少了進入投票環節的提案總數。
因此，監管不確定性和企業更主動的私下協商，共同導致了2025年提案數量的顯著回調，未來走向仍需觀察。
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趨勢二：議題風向標——氣候仍是核心，社會議題現“溫差”
盡管提案總量下降，但議題結構顯示氣候變化仍是絕對焦點，同時社會議題呈現策略性調整，新興議題開始萌芽。具體來看：
氣候變化“霸榜”： 86項提案聚焦氣候，主要要求披露氣候轉型計劃和減排目標，顯示投資者對氣候風險財務實質性的持續高度關注。 政治活動透明度緊隨： 77項提案關注企業游說和政治獻金披露。 其他重點： 環境管理（52項）、人權（37項）、多樣性公平包容（DEI，36項）仍是重要領域。 社會議題策略性調整： 受美國部分地區政治阻力影響，涉及種族平等審計、墮胎權等高度敏感社會議題的提案熱度有所下降。提案方似乎更側重于論證議題與公司核心業務和財務風險的關聯性（即“重大性”）。 新興議題萌芽： 人工智能倫理治理、網絡安全、生物多樣性保護、行業特定氣候風險（如保險、數據中心）等新議題開始出現，反映股東關注點正向新的系統性風險擴展。
由此可見，2025年議題焦點體現了對核心風險的堅守、對政治環境的適應以及對未來挑戰的前瞻性關注。
03
趨勢三：SEC角色轉變：股東提案的“門檻”在抬高
美國證監會（SEC）近年來一系列政策調整，顯著提高了ESG股東提案進入股東大會并保持活力的門檻。具體體現在：
審核標準收緊
從SLB 14L到14M的轉變，實質上賦予了公司更多以“日常經營”或“經濟相關性不足”為由排除ESG提案的理由，要求提案方更嚴謹地論證其“重大性”。
提案/重提門檻提高
SEC在2020年修訂的Rule 14a-8提高了股東發起提案的持股要求，并上調了低支持率提案被禁止重提的門檻（需達5%/15%/25%）。
綜合效應
這些變化疊加，使得SEC的角色似乎從特定議題的鼓勵者轉向了更中立或保守的“守門員”。
綜上，SEC政策的轉向和規則門檻的提高，無疑加大了股東提案的整體難度，對提案策略提出了更高要求。
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趨勢四：幕后溝通升溫：對話協商成互動新常態
企業應對ESG股東提案的策略正發生轉變，從過去的對抗為主，更多地轉向積極主動的對話與協商。這一新常態的動因包括：
主動溝通意愿增強： 企業選擇優先與股東對話，了解訴求，探討解決方案，而非直接申請排除。
規避公開風險： 在政治化環境下，私下協商有助于避免公開爭議和潛在的聲譽損害。
提升透明度預防： 部分公司通過加強日常ESG披露溝通，主動回應關切，減少收到提案的概率。
本質是重視： 公司愿意溝通，通常是因為認識到相關議題的重要性，尋求務實解決。
因此，從對抗走向對話正成為企業處理ESG提案的主流方式，這既是策略選擇，也反映了對議題本身的更深層次考量。
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趨勢五：“反ESG”喧囂與現實：聲量增大，支持甚微
近年來旨在反對或限制企業ESG舉措的“反ESG提案”數量顯著增加，聲量增大，但其在股東中的實際支持率極低。主要特點： 數量與占比攀升： 2025年反ESG提案預計再創新高，占提案總數比例升至15-20%。 議題集中： 多針對DEI政策、氣候目標等提出質疑或限制。公職人員參與提交成為新動向。 關鍵現實：支持率極低！ 絕大多數投資者（包括大型機構）不認同其立場，反DEI提案平均支持率僅約2%，反氣候提案也鮮有超過5%，應者寥寥。 間接影響： 反ESG噪音給公司帶來壓力，可能導致其公開宣傳趨于低調（“綠色沉默”），并助長了私下協商解決主流ESG提案的趨勢。 所以，盡管反ESG提案聲量不小，但其缺乏廣泛的股東基礎，主要影響在于加劇政治氛圍復雜性并間接改變公司溝通策略。
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趨勢六：投票風向：大型資管機構“退守”與“提案疲勞”
ESG提案平均支持率持續下滑，關鍵在于貝萊德、先鋒領航等大型資產管理機構投票立場趨于保守，反映出一種“提案疲勞”現象。 具體表現與原因：
支持率驟降
“Big Three”對環境和社會類提案的贊成票比例大幅減少（如貝萊德降至個位數，先鋒領航降至0）。
背后原因：“提案疲勞”
認為許多提案過于指令性。
部分提案缺乏清晰的經濟或財務相關性論證。
當公司已有行動或披露時，認為提案多余。
受到政治壓力影響，采取更中立或謹慎策略。
影響
大型機構支持減少，顯著降低了ESG提案獲得多數票通過的可能性，迫使提案方提交更務實、更有說服力的提案。
因此，大型資管機構投票策略的轉變及“提案疲勞”現象，極大影響了提案通過率，并對提案策略與質量提出了更高要求。
07
在調整中尋找ESG新平衡
2025年的美國ESG股東提案領域呈現出一幅復雜圖景：數量回調，結構調整，監管收緊，對話增多，噪音存在，支持分化。這并非ESG的終結，更像是其在經歷高速發展后，面對現實阻力進行的一次策略性調整，更加回歸理性、注重實質（Materiality）。
對企業而言，關鍵在于
保持敏銳，適應變化： 理解監管和市場預期的新動向，特別是對“重大性”的要求。
深化內功，做實ESG： 將資源聚焦于對企業長期價值真正重要的ESG議題，用扎實的行動和數據說話。
加強溝通，靈活互動： 主動與投資者溝通，解釋ESG戰略與實踐，同時準備好通過對話協商解決分歧。
平衡透明與審慎： 在當前環境下，信息披露既要透明，也要注意措辭，避免不必要的風險。
長期來看，ESG所代表的可持續經營理念已深入人心。股東提案作為治理工具將持續存在并演化。企業唯有主動將實質性ESG因素融入核心戰略，才能在這場轉型中行穩致遠。
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